いま「米銀株」に改めて注目すべき“5つの理由”

米銀の2018年4~6月決算発表がスタートしました。一般的に、銀行は金利上昇で儲かるセクター。ならば、米国の銀行はFRB(米連邦準備制度理事会)が利上げを続けることで、わが世の春を謳歌していそうです。

ところが、銀行株のパフォーマンスはイマイチです。これはなぜでしょうか。


米銀の株価が出遅れているワケ

まず、米銀の株価の値動きを見てみましょう。下図の通り、足元でやや持ち直していますが、5月以降の株価は総合指数(S&P500)に対して出遅れています。

いま「米銀株」に改めて注目すべき“5つの理由”

最大の要因は、長短金利差、いわゆるイールドギャップが縮小していることです。これがさらに進んで、長短金利が逆転する「逆イールド」が発生すると、景気後退のシグナルといわれます。

現在、利回り差は2007年以来となる0.3%まで低下しています(下図)。この勢いが続けば、年末から年初にかけて、早くも逆イールドが発生する可能性があります。

いま「米銀株」に改めて注目すべき“5つの理由”

長短金利差は、将来の経済成長期待などを反映しています。それがほとんどなくなるか、マイナスになるということは、市場が景気後退を先読みしているということを表しています。


改めて収益の強さを示した4~6月期決算

そうした景気後退懸念の中で発表された米銀決算ですが、予想を上回る利益で、強さを改めて示したものとして注目されます。

7月13日に発表したJPモルガンチェースは、純利益が前年同期比18%増加しました。貸出が同7%増と、引き続きGDP(国内総生産)の伸びを凌駕しています。同じ日に発表されたシティグループの決算も純利益が前年比16%増加し、貸出も5%増と強い内容でした。

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