■インド市場を見る眼～現地からの報告＜HSBC投信レポート＞
■マーケットサマリー
インド株式市場は10月下旬から上昇傾向にあり、債券市場は9月下旬から堅調に推移している。原油価格の下落やインフレ率の落ち着きが追い風となっている。
■トピックス
パワーシフトの季節
インド市場では、12月のインド準備銀行（中央銀行）の総裁交代、与党インド人民党（BJP）の州議会選挙での敗北によって、先行きの不透明感が増している。
中央銀行のウルジット・パテル総裁は12月10日、任期を9ヶ月残して、「個人的な理由」で突然辞任した。政府は翌11日、シャクティカンタ・ダス元財務次官を中央銀行新総裁に任命した。突然の交代劇は、中央銀行と政府の対立がメディアで大きく報じられる中で起きている。
中央銀行新総裁が決まった12月11日に開票された５州の議会選挙では、モディ首相率いる国政与党インド人民党（BJP）は主要3州で最大野党・国民会議派（INC）に、残る2州では地元政党にそれぞれ敗北した。2019年5月までに行われる予定の総選挙を前にしてモディ政権に「警鐘」を鳴らす結果となった背景には、地方経済の困窮と若年層の雇用機会の不足があると言われている。全29州のうち、今回の選挙の結果、BJPが単独または連立で主導権を握る州は21州から16州に減った。
新中央銀行総裁
ダス新総裁はこれまで経済政策と深く関わっており、政府との政策調整やステークホルダーとの意思疎通は改善すると予想される。しかし、政府官僚としてのキャリア（財務省のインサイダーと見られている）を考えると、中央銀行の独立性に関する投資家の不安がすぐに払拭される状況は期待できそうもない。それでも、インフレ目標政策の追求を政策使命とし、金融政策の決定は委員会方式で行うという中央銀行組織の枠組みが、基本的な政策の継続性を保証するものと考えられる。
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