過去5年間、有力機械メーカーのファナックの株価は、中国の景況感を敏感に反映してきた。それは、同社が中国での制御装置やロボットなどへの需要拡大を取り込んできたことの裏返しだ。



　ファナックの業績に大きな影響を与えた要素に、IT先端技術を用いて2025年に世界最高水準の生産能力の実現を目指す中国政府の取り組み（中国製造2025）がある。それが、ロボットやコンピューター数値制御（CNC）などへの需要を高め、ファナックの業績拡大を促進した。

　中国がネットワーク・テクノロジーの活用を重視した背景には、スマートフォンの登場によってIT先端技術の応用が容易になったことがある。スマートフォンは、私たちの生活をも大きく変えた。今や、サッカーの試合やドラマをスマートフォンで楽しむことは当たり前になっている。

　スマートフォンという“ヒット商品”の登場は、個人、企業の行動を劇的に変えたのである。それがあったから、IoT（モノのインターネット化）を重視する企業が増え、制御装置やロボットへの需要も高まった。

　17年以降、世界全体でスマートフォンの出荷台数は頭打ちだ。これは、ヒット商品が見当たらなくなっていることを意味する。その状況のなかで、ファナックの業績がどう推移するかは、わが国の経済動向を考える上でも重要だ。

●ここへきての中国経済の急減速
　
　ファナックの事業構造はコンピューター数値制御（CNC）を中心とするFA（工場の自動化に関する）部門、ロボット部門、ロボマシン部門、サービス部門からなる。CNC事業は世界シェアの50％程度を押さえ、ロボット分野でもスイスABBなどと並ぶ大手だ。


　2018年度第2四半期、売上高（連結ベース）に占める割合を見ると、CNCを中心とするFA部門は売上高の36％、ロボット部門が33％を占める。現状、FAとロボット部門が同社の収益の柱といってよい。

　17年度まで、FAおよびロボット部門の売上高は増加基調を維持した。しかし、18年度に入りこの2つの部門の売上高は減少している。第2四半期、FA部門の売上高は3.5％減少し、ロボット部門は9.8％減少した。

　その背景にあるのが、中国での売上高の落ち込みだ。第2四半期、中国での売上は前期比42％減少した。米中貿易戦争への懸念などから中国の企業が設備投資を先送りしていることなどが影響している。また、欧州事業の売上高も7.5％減少した。欧州事業の業績悪化は、中国経済に大きく影響されているはずだ。ドイツを中心にEU各国は中国との関係強化を重視してきた。それに伴い、独自動車メーカーを中心に中国ビジネスを強化する欧州企業が増えた。
中国経済への不安が高まるなか、先行きを慎重に考える欧州企業が増えるのは当然だ。　

　ファナックの受注を地域別に見ても、中国では前期比でほぼ半減、欧州でも7％程度減少と、事業環境の悪化が確認できる。この業績内容を目にした第一印象は、中国経済の減速は想定以上かもしれないということだ。米中の貿易戦争への懸念に加え、過剰生産能力の解消など中国経済には多くの下方リスクがある。中国政府が減税やインフラ投資による景気刺激を重視しているにもかかわらず中国本土株が軟調であることを見ると、想定以上に中国経済は悪化している可能性があるということだろう。
　
●陰りが見え始めた中国向けのロボマシン事業

　ファナックは、FAとロボットにロボマシン部門を加えた3部門を収益の柱にしようとしてきた。ロボマシンとは、小型の切削加工機をいう。主な用途として、自動車のエンジンに使われるガスケットの切削、スマートフォンの外枠の切削がある。アップルのiPhoneをはじめスマートフォンの外枠はアルミを削り出してつくられている。この切削作業を行うのがロボマシンの一種であるロボドリルだ。

　17年度第4四半期までロボマシン部門の売り上げは、上下に振れつつも底堅く推移してきた。それを支えた要因は、スマートフォンだ。
10年ごろからファナックはiPhoneの製造を手掛ける台湾の鴻海精密工業（ホンハイ）などのEMS（電子機器の受託製造サービス）企業にロボドリルを納入してきた。その後、世界全体でスマートフォンが普及したことはいうまでもない。

　その結果、14年度から15年度にかけて、ロボマシン部門は全4事業部門中トップの売り上げを上げる“稼ぎ頭”に成長した。その環境のなかでファナックは自社工場での自動生産を進め、40％を超える売上高営業利益率を実現した。

　ただ、17年以降、世界のスマートフォンの出荷台数は伸び悩んでいる。短期間で、スマートフォン需要が盛り返す展開は想定しづらい。決算説明会でアップルがiPhoneなどの販売台数を公表しないことを表明したのも、その考えからだろう。

　17年以降のロボマシン需要は自動車部品の加工に支えられたが、スマートフォン関連の落ち込みをカバーするには至っていない。18年第2四半期、ロボマシン部門の売り上げは267億円と17年度第4四半期の約半分に落ち込んだ。

　今後の展開を考えると、電気自動車の開発がロボマシン需要を支える可能性はある。ただ、ガソリン自動車に比べ電気自動車の存在感はまだ小さい。加えて、今後は中国だけでなく米国でも景気が減速し、自動車の売り上げは減少する恐れがある。
ファナックの収益環境は一段と悪化する可能性がある。

●今後の同社の柱となるヒット商品不在
　
　10月29日、ファナックは通期予想を下方修正した。中国の需要が落ち込むなか、同社は新しい収益源を獲得しなければならない局面を迎えたといえる。既存の事業構造を基にすると、スマートファクトリー（ビッグデータを用いて自律的に稼働する工場）関連の事業を強化することは収益獲得に資するだろう。

　問題は、その取り組みをファナックだけで実現できるか否かだ。端的にいえば、ファナックの業績拡大に貢献したのはスマートフォンの登場だろう。それが、“中国製造2025”をはじめとする世界的なIoTへの取り組みを加速させ、制御機器やロボットへの需要を高めた。その変化は、ファナックの外部からもたらされたものだ。ファナックが成長できたのは、自社の強みを伸ばし、外部環境の変化に適応できたからである。

　これまで設備投資をけん引したスマートフォンは出荷台数が伸び悩んでいる。それは、ヒット商品が見当たらなくなったことを意味する。多くの人々がアップルのiPhoneを買い求めたのは、アップルにしか実現できなかったデザインや機能があったからだ。
だから、価格が高くとも多くの人がiPhoneを手に入れた。それがEMS企業の設備投資増加とファナックの製品への需要を支えた。

　足許、中国を中心にこれまでとは逆の動きが進みつつある。設備投資は抑制され、新しく高機能の生産機器への需要は減少している。世界的に新しい生産設備を必要とする革新的なモノ＝最終製品が生み出される展開は想定しづらい。
　それに伴い、ファナックをはじめ国内の生産機器関連企業の収益は減少するだろう。この変化に対応するには、わが国の企業が対企業向けの製品やサービスの強化に加え、新しい最終製品＝ヒット商品を生み出し、需要を創造していくことが重要だ。

　需要の高まりが見込みづらいなか、ファナックが自力で業績の安定を目指すことは口で言うほど容易なことではない。国内企業の多くが中国や米国の需要に支えられて業績を拡大し、それが国内の景気を支えてきた。ファナックの業績見通しの悪化は、外部要因に依存してきたわが国経済の下方リスクが上昇しつつあることと考えるべきだ。
（文＝真壁昭夫／法政大学大学院教授）

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