【ソウル、北京、ベルリン、ブエノスアイレス、フォートコリンズ、香港、ロンドン、ニューデリー、台北、東京 - 2025年8月19日】
主なポイント
・カナダの通信事業者は、債務増加、成長鈍化、そして規制の不確実性といったプレッシャーにさらされている。
・これに対し、メディア、スポーツ、ヘルスケア、アグリテック、AI、そしてエンタープライズサービスといった新たな収益源への転換を図っている。
・レバレッジ削減のため、通信事業者は設備投資を削減し、配当を削減し、資産を収益化している。
【市場動向】
カナダの大手通信事業者であるロジャーズ、ベル、TELUS、ケベコールは、熾烈な競争、価格決定力の低下、マクロ経済の逆風、そして移民政策の厳格化に伴う加入者数の伸び悩みといった問題に直面している。
【画像 https://www.dreamnews.jp/?action_Image=1&p=0000327636&id=bodyimage1】
さらに、規制の大幅な変更が投資環境を一変させている。2024年に光ファイバーネットワークへのコストベースのアクセスを義務付けるというCRTCの決定により、既存事業者は設備投資の見直しを迫られている。 Bellは、CRTCの判決が将来のネットワーク投資の大きな阻害要因となっていることを理由に、2023年末以降、2025年には5億カナダドルを含む12億カナダドル以上の設備投資を削減しました。
多額の負債がこれらの課題をさらに悪化させています。カナダの大手通信会社は1,000億カナダドルを超える長期負債を抱えており、2025年第1四半期の純負債対EBITDA比率は業界ベンチマークの3倍を大きく上回っています。高金利・高インフレ環境において、財務上の負担はさらに深刻化しています。
負債水準はそれぞれ異なりますが、すべての企業に共通する点は明らかです。それは、事業の多角化を加速させていることです。メディアやスポーツからAIやアグリテックまで、カナダの大手通信会社は、ワイヤレス事業を補完する成長の道筋、あるいは新たな成長エンジン／分野を模索しています。各社がどのように進化し、多角化を進めているかを見てみましょう。
【画像 https://www.dreamnews.jp/?action_Image=1&p=0000327636&id=bodyimage2】
各社深掘り：各社が戦略を刷新
ロジャーズ：スポーツとコンテンツへの注力強化
ロジャーズの多角化は、Shaw買収を契機としたケーブルテレビの成長に支えられています。さらに、メディアとスポーツは、無線とケーブルテレビのバンドルにおける戦略的補完として機能し、ARPUと顧客維持率の向上に寄与しています。
スポーツとエンターテイメント：2025年、ロジャーズはベルからMLSEの支配株75%を取得し、メープルリーフス、ラプターズ、アルゴノーツ、トロントFCといったフランチャイズの所有権を獲得しました。同社は既に、ブルージェイズ、ロジャース・センター、そしてカナダ最大のスポーツネットワークであるスポーツネットを所有しています。
コンテンツとメディア：ロジャーズは、テレビ／ラジオブランド（Citytv、OMNI）を通じて事業拡大を続け、Rogers Xfinityプラットフォームを立ち上げ、ホームエンターテイメントの提供を強化しています。
資産の収益化：無線インフラの株式売却を通じて70億カナダドルを調達し、負債管理のために不動産資産の収益化を積極的に進めています。
Bell：米国におけるストリーミングプラットフォーム、AI、光ファイバーの構築
Craveの成長にもかかわらず、Bellのワイヤレスおよびメディア事業の収益シェアは安定しています。一方、同社は、従来のメディア事業を超えた将来の成長に向けて、米国における光ファイバー事業の拡大、AI、クラウド事業に注力しています。
米国における光ファイバー事業の拡大：Bellは2024年にZiply Fiberを買収し、2025年にはPSP Investmentsとの合弁事業を通じて米国における光ファイバー事業の拡大計画を発表しました。
メディア・エンターテインメント：Bell Mediaは依然として強力な柱であり、CTV、TSN、そしてストリーミングプラットフォームCraveといったラジオ・テレビ事業の資産に加え、Disney+との統合によりエンゲージメントとARPUの向上を図っています。
AI、クラウド、エンタープライズサービス：Bellは、クラウドベースのサイバーセキュリティ企業Atekoなどのエンタープライズテクノロジー企業の買収にも取り組んでいます。 Bellは、2025年半ばにAI Fabricを立ち上げ、カムループスに7MWのGroqを活用したデータセンターを建設するほか、トンプソン・リバーズ大学に26MWの施設を建設する計画など、AI機能を大幅に強化しています。
デレバレッジ・イニシアチブ：Bellは、Northwestel（通信）などの中核資産とMLSEの株式などの非中核資産を売却し、配当を削減し、設備投資を削減し、米国における光ファイバー拡張のための提携を行うことで、投資リスクを軽減しました。
TELUS：医療、農業、テクノロジー分野で成長するグローバル垂直市場
TELUSは、デジタルヘルス、アグリテック、グローバルITサービス、AI/データ、スマートホームセキュリティへの事業拡大により、新たな分野での成長を促進することで、テクノロジーリーダーへと変貌を遂げています。
TELUSの医療・農業分野：TELUSは、デジタルヘルスサービス、EMR、バーチャルケア、精密アグリテックソリューションを提供することで、デジタルヘルスとアグリテック分野に事業を拡大しました。これにより、急成長中の垂直市場におけるポジショニングが強化されました。
TELUS International：この部門は、BPO、カスタマーエクスペリエンス（CX）、ITサービスを通じてグローバル企業をサポートし、カナダ国外でもTELUSのテクノロジー収益基盤を拡大します。
AIとデータセンター：TELUSは、カナダのAIイノベーションを加速し、安全なエンタープライズグレードのソリューションを提供することを目的とした、エネルギー効率の高いNVIDIA搭載施設「Sovereign AI Factory」を通じて、AIとデータインフラ分野に参入します。
スマートホームセキュリティ：TELUSは、ADT Canadaの買収により、24時間365日体制の監視システム、自動化、サイバーセキュリティを提供するスマートホームセキュリティの大手企業となりました。
資産最適化：TELUSは、戦略的支配権を維持しながら資本を有効活用するため、保有タワー資産の少数株式売却を進めています。
ケベコール：ケベック州のメディアを牽引
ケベコールの成長は、フリーダム・モバイルとの合併による通信事業が牽引しています。ケベック州を中心とするメディア事業とスポーツ事業の成長は横ばいですが、これらの事業は、同社のワイヤレス事業における広告とマーケティングの相乗効果に貢献しています。
メディア、エンターテインメント、スポーツ：ケベコールは、メディア放送（TVAネットワーク）、ニュース（Journal de Montréal）、ストリーミング（illico+）、コンテンツ制作など、多角的な事業展開をしており、ケベック州のフランス語メディア市場におけるリーダーとしての地位を確立しています。
スポーツと広告：ケベコールは、テレビ、デジタル、印刷物、ラジオといったメディアネットワークを活用し、包括的な広告・マーケティングソリューションを提供しています。
通信事業の拡大：フリーダム・モバイルの買収後、ケベコールは堅実な財務規律を維持しながら、ケベック州外への無線/光ファイバーネットワークの展開を積極的に進めています。
安定したレバレッジ：ケベコールは同業他社の中で最も低い純レバレッジ（3.2倍）を誇り、強力なキャッシュフローと厳選された投資によって事業拡大を実現しています。
結論：電話回線からプラットフォームへ
カナダの通信大手はもはや単なるネットワーク事業者ではなく、マルチセクター・プラットフォームへと進化しています。多額の負債と規制上の制約は依然として課題ですが、各社はメディア・コンテンツのバンドル、米国への光ファイバー網の拡張、AI、データセンター、クラウドインフラ、スマートアセットの収益化といった戦略的多角化を通じて適応を図っています。この変化は、将来を見据えたビジネスモデルの確立に役立つだけでなく、カナダの通信事業の次なる章が、接続性だけでなく、テクノロジー、コンテンツ、そしてコンバージェンスによって推進されることを示唆しています。
当社サイトもぜひご覧ください。
https://japan.counterpointresearch.com/insights/pr/constrained-canadian-telecoms-rewrite-playbooks-by-pivoting-beyond-connectivity/
【カウンターポイントリサーチについて】
カウンターポイントリサーチは、テクノロジーエコシステム全体を対象とした製品を専門とするグローバルな市場調査会社です。
当社は、世界中の主要なイノベーション・ハブ、製造クラスター、商業都市に拠点を構え、スマートフォンOEMからチップメーカー、チャネル企業、大手テクノロジー企業に至るまで、幅広いクライアントにサービスを提供しています。
経験豊富な専門家が率いるアナリストチームは、企業の経営幹部、戦略担当者、アナリストリレーション（AR）、市場情報（MI）、ビジネスインテリジェンス（BI）、製品およびマーケティングの各部門のステークホルダーと連携しながら、市場データ、インサイト、コンサルティングなど幅広いサービスを提供しています。
当社の注力分野には、AI、自動車、コンシューマーエレクトロニクス、ディスプレイ、eSIM、IoT、位置情報プラットフォーム、マクロ経済、製造、ネットワークインフラ、半導体、スマートフォン、ウェアラブルなどが含まれます。
公開中の市場データ、インサイト、ソートリーダーシップについては、当社ウェブサイトの「Insights」ページをご覧ください。
https://japan.counterpointresearch.com/insights/
配信元企業：カウンターポイントリサーチ株式会社
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主なポイント
・カナダの通信事業者は、債務増加、成長鈍化、そして規制の不確実性といったプレッシャーにさらされている。
・これに対し、メディア、スポーツ、ヘルスケア、アグリテック、AI、そしてエンタープライズサービスといった新たな収益源への転換を図っている。
・レバレッジ削減のため、通信事業者は設備投資を削減し、配当を削減し、資産を収益化している。
【市場動向】
カナダの大手通信事業者であるロジャーズ、ベル、TELUS、ケベコールは、熾烈な競争、価格決定力の低下、マクロ経済の逆風、そして移民政策の厳格化に伴う加入者数の伸び悩みといった問題に直面している。
【画像 https://www.dreamnews.jp/?action_Image=1&p=0000327636&id=bodyimage1】
さらに、規制の大幅な変更が投資環境を一変させている。2024年に光ファイバーネットワークへのコストベースのアクセスを義務付けるというCRTCの決定により、既存事業者は設備投資の見直しを迫られている。 Bellは、CRTCの判決が将来のネットワーク投資の大きな阻害要因となっていることを理由に、2023年末以降、2025年には5億カナダドルを含む12億カナダドル以上の設備投資を削減しました。
多額の負債がこれらの課題をさらに悪化させています。カナダの大手通信会社は1,000億カナダドルを超える長期負債を抱えており、2025年第1四半期の純負債対EBITDA比率は業界ベンチマークの3倍を大きく上回っています。高金利・高インフレ環境において、財務上の負担はさらに深刻化しています。
負債水準はそれぞれ異なりますが、すべての企業に共通する点は明らかです。それは、事業の多角化を加速させていることです。メディアやスポーツからAIやアグリテックまで、カナダの大手通信会社は、ワイヤレス事業を補完する成長の道筋、あるいは新たな成長エンジン／分野を模索しています。各社がどのように進化し、多角化を進めているかを見てみましょう。
【画像 https://www.dreamnews.jp/?action_Image=1&p=0000327636&id=bodyimage2】
各社深掘り：各社が戦略を刷新
ロジャーズ：スポーツとコンテンツへの注力強化
ロジャーズの多角化は、Shaw買収を契機としたケーブルテレビの成長に支えられています。さらに、メディアとスポーツは、無線とケーブルテレビのバンドルにおける戦略的補完として機能し、ARPUと顧客維持率の向上に寄与しています。
スポーツとエンターテイメント：2025年、ロジャーズはベルからMLSEの支配株75%を取得し、メープルリーフス、ラプターズ、アルゴノーツ、トロントFCといったフランチャイズの所有権を獲得しました。同社は既に、ブルージェイズ、ロジャース・センター、そしてカナダ最大のスポーツネットワークであるスポーツネットを所有しています。
コンテンツとメディア：ロジャーズは、テレビ／ラジオブランド（Citytv、OMNI）を通じて事業拡大を続け、Rogers Xfinityプラットフォームを立ち上げ、ホームエンターテイメントの提供を強化しています。
資産の収益化：無線インフラの株式売却を通じて70億カナダドルを調達し、負債管理のために不動産資産の収益化を積極的に進めています。
Bell：米国におけるストリーミングプラットフォーム、AI、光ファイバーの構築
Craveの成長にもかかわらず、Bellのワイヤレスおよびメディア事業の収益シェアは安定しています。一方、同社は、従来のメディア事業を超えた将来の成長に向けて、米国における光ファイバー事業の拡大、AI、クラウド事業に注力しています。
米国における光ファイバー事業の拡大：Bellは2024年にZiply Fiberを買収し、2025年にはPSP Investmentsとの合弁事業を通じて米国における光ファイバー事業の拡大計画を発表しました。
メディア・エンターテインメント：Bell Mediaは依然として強力な柱であり、CTV、TSN、そしてストリーミングプラットフォームCraveといったラジオ・テレビ事業の資産に加え、Disney+との統合によりエンゲージメントとARPUの向上を図っています。
AI、クラウド、エンタープライズサービス：Bellは、クラウドベースのサイバーセキュリティ企業Atekoなどのエンタープライズテクノロジー企業の買収にも取り組んでいます。 Bellは、2025年半ばにAI Fabricを立ち上げ、カムループスに7MWのGroqを活用したデータセンターを建設するほか、トンプソン・リバーズ大学に26MWの施設を建設する計画など、AI機能を大幅に強化しています。
デレバレッジ・イニシアチブ：Bellは、Northwestel（通信）などの中核資産とMLSEの株式などの非中核資産を売却し、配当を削減し、設備投資を削減し、米国における光ファイバー拡張のための提携を行うことで、投資リスクを軽減しました。
TELUS：医療、農業、テクノロジー分野で成長するグローバル垂直市場
TELUSは、デジタルヘルス、アグリテック、グローバルITサービス、AI/データ、スマートホームセキュリティへの事業拡大により、新たな分野での成長を促進することで、テクノロジーリーダーへと変貌を遂げています。
TELUSの医療・農業分野：TELUSは、デジタルヘルスサービス、EMR、バーチャルケア、精密アグリテックソリューションを提供することで、デジタルヘルスとアグリテック分野に事業を拡大しました。これにより、急成長中の垂直市場におけるポジショニングが強化されました。
TELUS International：この部門は、BPO、カスタマーエクスペリエンス（CX）、ITサービスを通じてグローバル企業をサポートし、カナダ国外でもTELUSのテクノロジー収益基盤を拡大します。
AIとデータセンター：TELUSは、カナダのAIイノベーションを加速し、安全なエンタープライズグレードのソリューションを提供することを目的とした、エネルギー効率の高いNVIDIA搭載施設「Sovereign AI Factory」を通じて、AIとデータインフラ分野に参入します。
スマートホームセキュリティ：TELUSは、ADT Canadaの買収により、24時間365日体制の監視システム、自動化、サイバーセキュリティを提供するスマートホームセキュリティの大手企業となりました。
資産最適化：TELUSは、戦略的支配権を維持しながら資本を有効活用するため、保有タワー資産の少数株式売却を進めています。
ケベコール：ケベック州のメディアを牽引
ケベコールの成長は、フリーダム・モバイルとの合併による通信事業が牽引しています。ケベック州を中心とするメディア事業とスポーツ事業の成長は横ばいですが、これらの事業は、同社のワイヤレス事業における広告とマーケティングの相乗効果に貢献しています。
メディア、エンターテインメント、スポーツ：ケベコールは、メディア放送（TVAネットワーク）、ニュース（Journal de Montréal）、ストリーミング（illico+）、コンテンツ制作など、多角的な事業展開をしており、ケベック州のフランス語メディア市場におけるリーダーとしての地位を確立しています。
スポーツと広告：ケベコールは、テレビ、デジタル、印刷物、ラジオといったメディアネットワークを活用し、包括的な広告・マーケティングソリューションを提供しています。
また、ビデオトロン・センターなどの一流施設や、ケベック・ランパールなどのチームを所有しており、スポーツメディアへのリーチを広告・マーケティングに活かしています。
通信事業の拡大：フリーダム・モバイルの買収後、ケベコールは堅実な財務規律を維持しながら、ケベック州外への無線/光ファイバーネットワークの展開を積極的に進めています。
安定したレバレッジ：ケベコールは同業他社の中で最も低い純レバレッジ（3.2倍）を誇り、強力なキャッシュフローと厳選された投資によって事業拡大を実現しています。
結論：電話回線からプラットフォームへ
カナダの通信大手はもはや単なるネットワーク事業者ではなく、マルチセクター・プラットフォームへと進化しています。多額の負債と規制上の制約は依然として課題ですが、各社はメディア・コンテンツのバンドル、米国への光ファイバー網の拡張、AI、データセンター、クラウドインフラ、スマートアセットの収益化といった戦略的多角化を通じて適応を図っています。この変化は、将来を見据えたビジネスモデルの確立に役立つだけでなく、カナダの通信事業の次なる章が、接続性だけでなく、テクノロジー、コンテンツ、そしてコンバージェンスによって推進されることを示唆しています。
当社サイトもぜひご覧ください。
https://japan.counterpointresearch.com/insights/pr/constrained-canadian-telecoms-rewrite-playbooks-by-pivoting-beyond-connectivity/
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