379A：グローバルＸ S＆P500 ETF（ダイナミック・プロテクション）

2025年6月24日に【グローバルＸ S＆P500 ETF（ダイナミック・プロテクション）】（銘柄コード：379A）が新規上場することから、この新しいETFの特徴、組成や設定のねらいについてご紹介いたします。

基本情報

銘柄名・
コードグローバルＸ S＆P500 ETF（ダイナミック・プロテクション）（379A）ファンドの特色主にS＆P500指数の採用銘柄に投資するとともに、短期的に米国株式市場の相場変動が大きいと判断された場合のみ、S＆P500指数を対象としたコール・オプションの売却を組み合わせたカバード・コール戦略を構築します。対象指標S＆P 500 Dynamic Covered Call Index（配当込み、円換算ベース）対象指標の概要S＆P 500 Dynamic Covered Call Indexは、S＆P Dow Jones Indices LLCが開発したインデックスです。基本的にはS＆P500指数のロングポジションをとりますが、短期的なS＆P500指数の値動きが激しいと判断された場合に、S＆P500指数を対象とするコール・オプションの売却を組み合わせたカバード・コール戦略を構築します。

カバード・コール戦略実施の判断は週次で行います。カバード・コール戦略実施時はS＆P500指数の終値に対して3％上乗せした水準の権利行使価格で、翌週金曜日に満期を迎えるコール・オプションを売却し、満期日の前営業日にポジションを解消します。

計算期間毎年1月11日～4月10日、4月11日～7月10日、7月11日～10月10日、10月11日～翌年1月10日
（※最初の計算期間は2025年6月20日から2025年10月10日まで）分配金支払基準日毎年1月10日、4月10日、7月10日、10月10日（年4回）管理会社Global X Japan株式会社信託受託会社三井住友信託銀行株式会社売買単位1口単位信託報酬0.10%（税込0.11%）以内上場日2025年6月24日（予定）

新しいETF組成の思い

グローバルＸ S＆P500 ETF（ダイナミック・プロテクション）は、基本的にはS＆P500指数のロングポジションをとりますが、短期的なS＆P500指数の値動きが激しいと判断された場合に、S＆P500指数を対象とするコール・オプションの売却を組み合わせたカバード・コール戦略を構築するETFです。

長期間で見て良好なパフォーマンスを示してきた米国株式市場ですが、短中期的に見た場合に、金融政策や地政学リスク、外交・政治リスクなど様々な要因から急激な調整局面を経験してきたこともまた事実です。当ETFでは、堅調な相場への追随を目指しつつ、急激な相場変動に対しては機動的に下落耐性をポートフォリオに付与する戦略を採用しています。これによって、長期的に保有した場合、より優れた投資効率を投資家の皆様に提供できると考えています。

新しいETFの特徴

トランプ政策に揺さぶられる米国株式市場

生成AIを中心としたイノベーション関連銘柄の伸長や米国経済の底堅さが追い風となり、2024年は概ね堅調に推移してきた米国株式市場ですが、2025年に入ってからは、再び就任したトランプ大統領が打ち出す政策などによって、不安定な相場となっています。とりわけ4月前半には、S＆P 500指数が1週間で約12%の下落を記録する急な調整局面を経験しました。

その主因となったのが、トランプ大統領による相互関税政策の発表です。米国への全輸出国に基本税率10％を、対米貿易黒字の大きい国・地域を対象に上乗せ税率を適用すると発言し、市場の混乱を招きました。関税政策による企業業績への影響が警戒され、市場全体に売りが波及し、リスクオフの流れが加速しました。

その結果、米国株式市場のボラティリティを測る代表的な指数であるVIX指数の値も、コロナショック時以来の水準に上昇しました。VIX指数は、相場の先行きに対する投資家の不安心理が高まると上昇する傾向があるため、今回の上昇は関税政策などに関する投資家の警戒感の高まりが反映されたと見ることができます。

ただし、4月後半からは好調な決算発表や関税政策に関する緊張緩和の兆しを受けて、株価は反発し、5月15日時点ではS＆P500指数は4月前半の下落分を回復しています。とはいえ、市場には「いつどこで再び大きな相場変動が起きてもおかしくない」という警戒感が残っているのも実情です。

（注）期間は2010年4月30日から2025年4月30日まで、日次。
（出所）BloombergよりGlobal X Japan作成

急激なボラティリティの上昇が見られるタイミングで機動的にポジションを構築

このような「上昇相場を想定しながらも、急変動リスクも孕む局面」においては、柔軟かつ戦略的にリスク・リターンを調整する運用アプローチが求められます。当ETFでは、機動的にコール・オプションを売却するカバード・コール戦略でアプローチします。

この戦略は、S＆P 500指数へのロング（買い）ポジションを基本としながら、短期的な市場の変動が顕著に高まったと判断されたときにのみ、週次のコール・オプションを売却する仕組みを採用しています。一般的に、カバード・コール戦略ではオプション・プレミアムを受け取る代わりに株価の上昇分をギブアップしますが、当戦略においては、オプションを売却する前営業日のS＆P 500指数の引け値を基準に、3%アウト・オブ・ザ・マネーのコール・オプションを売却するため、カバード・コール戦略を構築している期間でも、一定程度は市場の上昇に追随することが可能です。

このようなダイナミックな戦略は、相場の局面に応じたポジションを取る柔軟性をファンドにもたらします。米国市場が安定して上昇している局面では、市場の上昇と同等のリターンを享受できる一方、急激なボラティリティの上昇が見られるタイミングでは、コール・オプションの売却によって獲得したプレミアムが、株価下落時の損失を抑える仕組みです。

重要なのは、この戦略が「常に守りの姿勢を取る」のではなく、「必要としているときにのみ守りを入れる」というアプローチを採っている点です。上昇相場への参加を妨げることなく、相場の変動が激しい局面では、機動的にリスク抑制的な対応へ切り替えることが可能となります。

連動指標のパフォーマンス

対象指数のパフォーマンスを見てみると、S＆P 500指数と近い動きを見せつつも、長期的にはS＆P 500指数を上回って推移しています。

また、機動的なコール・オプションの売却により、S＆P 500指数よりもリスクが抑えられている点も特徴です。長期的には、S＆P 500指数よりもリスクを抑えつつ、効率的にリターンの獲得が期待できる戦略と言えるでしょう。

【S＆P 500 Dynamic Covered Call Index（配当込み、円換算ベース）のパフォーマンス推移】※1

【S＆P 500 Dynamic Covered Call Index（配当込み、円換算ベース）の暦年別の騰落率】※2

※1、※2 S＆P 500 Dynamic Covered Call Indexに関する情報は全て指数算出会社がバックテストしたデータ。各指数は円換算後の値を使用しています。円換算は前営業日の米ドル建ての指数値（配当込み）に当日の為替レートをかけて計算しています。
（出所）S＆P Dow Jones Indices 、BloombergよりGlobal X Japan作成

※1 期間はデータが取得可能な2011年5月24日から2025年4月30日まで、日次。各指数値は2011年5月24日を基準日に100とし、指数化してあります。
※2 2011年はデータが取得可能な2011年5月24日から年末まで。2025年は2025年4月30日まで。

市場のショック時における、下落幅の緩和と早期の回復に期待

コロナショック時における、当ETFの対象指数であるS＆P 500 Dynamic Covered Call IndexのパフォーマンスをS＆P 500指数と比較すると、対象指数の方がS＆P 500指数よりも下落幅が抑制されており、また、コロナショック前の高値を早期に回復しています。機動的なコール・オプションの売却により、市場のショック時におけるパフォーマンスの改善が期待されます。

とくに近年のように、市場の方向性が金融政策・通商政策・地政学リスクといった様々なマクロ要因によって左右されやすい状況下では、一定の条件でポジションを変化させる構造的な対応力が効果を発揮します。

トランプ政権による関税政策や国際的な外交交渉が織り込まれるタイミングでは、株式市場の短期的な反応も非常に敏感です。こうした不確実性の高まりに対して、単純にリスクを回避するのではなく、市場の構造そのものに合わせて「備える」スタンスをとることが、戦略の安定性を高める鍵となると考えられます。

（注）S＆P 500 Dynamic Covered Call Indexに関する情報は全て指数算出会社がバックテストしたデータ。期間はS＆P 500指数がコロナショック前の最高値を記録した2020年2月19日から2020年8月10日まで。各指数は配当込みの指数値を使用しています。
（出所）S＆P Dow Jones Indices、BloombergよりGlobal X Japan作成

※上記は、過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用成果を示唆・保証するものではありません。また、税金・手数料なども考慮しておりません。

【参考情報】

● 情報ベンダーコード
（ETFコード）
Quick：379A/T、Bloomberg：379A JT Equity、Refinitive：379A.T
（対象指標）
Bloomberg：SPXDCC3 Index

※指数算出および配信開始日は2026年６月６日を予定しております。

● 対象指標の算出要領

https://www.spglobal.com/spdji/en/index-family/multi-asset/option-strategies/#indices

※指数のディスクレイマーについては下記をご参照ください。
S＆P 500 DYNAMIC COVERED CALL INDEX（配当込み）はS＆P Dow Jones Indices LLCまたはその関連会社（「SPDJI」）の商品であり、これの使用ライセンスがGlobal X Japan株式会社に付与されています。S＆P®、S＆P 500®、US 500、The 500、iBoxx®、iTraxx®およびCDX®は、S＆P Global, Inc.またはその関連会社（「S＆P」）の商標です。Dow Jones®は、Dow Jones Trademark Holdings LLC（「Dow Jones」）の登録商標です。

これらの商標の使用ライセンスはSPDJIに付与されており、Global X Japan株式会社により一定の目的でサブライセンスされています。指数に直接投資することはできません。グローバルＸ S＆P500 ETF（ダイナミック・プロテクション）は、SPDJI、Dow Jones、S＆P、それらの各関連会社（総称して「S＆P Dow Jones Indices」）がスポンサーとなっておらず、推奨、販売、または販売促進されているものではありません。S＆P Dow Jones Indicesは、グローバルＸ S＆P500 ETF（ダイナミック・プロテクション）の所有者またはいかなる一般人に対して、証券全般または具体的にグローバルＸ S＆P500 ETF（ダイナミック・プロテクション）への投資の妥当性、あるいは全般的な市場のパフォーマンスを追跡するS＆P 500 DYNAMIC COVERED CALL INDEX（配当込み）の能力に関して、明示または黙示を問わず、いかなる表明または保証もしません。指数の過去のパフォーマンスは、将来の成績を示唆または保証するものでもありません。S＆P 500 DYNAMIC COVERED CALL INDEX（配当込み）に関する、S＆P Dow Jones IndicesとGlobal X Japan株式会社との間における唯一の関係は、当インデックスとS＆P Dow Jones Indicesおよび／またはそのライセンサーの一定の商標、サービスマーク、および／または商号をライセンス供与していることです。S＆P 500 DYNAMIC COVERED CALL INDEX（配当込み）は、Global X Japan株式会社またはグローバルＸ S＆P500 ETF（ダイナミック・プロテクション）を考慮することなく、S＆P Dow Jones Indicesによって決定、構成、計算されます。S＆P Dow Jones Indicesは、S＆P 500 DYNAMIC COVERED CALL INDEX（配当込み）の決定、構成または計算に際して、Global X Japan株式会社またはグローバルＸ S＆P500 ETF（ダイナミック・プロテクション）の所有者のニーズを考慮する義務を負いません。S＆P Dow Jones Indicesは、グローバルＸ S＆P500 ETF（ダイナミック・プロテクション）の管理、マーケティング、または取引に関して、いかなる義務または責任も負いません。S＆P 500 DYNAMIC COVERED CALL INDEX（配当込み）に基づく投資商品が、指数のパフォーマンスを正確に追跡する、またはプラスの投資リターンを提供する保証はありません。 S＆P Dow Jones Indicesは、（改正米国1940年投資会社法に定義する）投資顧問、商品取引顧問、コモディティ・プール・オペレーター、ブローカー・ディーラー、受認者、プロモーターでも、合衆国法典第15巻第77条k項（a）に列記する「専門家」でも、税務顧問でもありません。S＆P Dow Jones Indicesが、証券、商品、暗号通貨又はその他資産を指数に採用した場合にも、それは、S＆P Dow Jones Indicesがかかる証券、商品、暗号通貨またはその他の資産を購入、売却または保有するよう推奨したことにはならず、また投資助言もしくは商品取引の助言とはみなされません。
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※指数算出開始後、上記URLより閲覧することができます。