［今週の株式市場］株価の底打ち感と微妙な反発力～「不安の先取り」はいったん終了～

先週の日経平均は、3万6,000円台割れまで急落するという値動きが荒い一面もありましたが、「幻のSQ」となったこともあり、最終的には3万7,000円台に回復したので総じて「悪くはなかった」印象です。今回は、こうした株価の底打ち感を受けて、今後上昇基調を描いていくのかどうかをチャートから読み取っていきます。

※このレポートは、YouTube動画で視聴いただくこともできます。
著者の土信田 雅之が解説しています。以下のリンクよりご視聴ください。
「 【テクニカル分析】今週の株式市場 株価の底打ち感と微妙な反発力～「不安の先取り」はいったん終了か ～ 」

　先週末3月14日（金）の日経平均株価は3万7,053円で取引を終えました。

　前週末の終値（3万6,887円）からは166円高であり、単純な週末の終値比較だけで見ると、小幅な上昇にとどまった格好ですが、11日（火）の取引時間中に3万6,000円台割れのところまで急落する場面を見せるなど値動きは意外と荒く、週間の値幅（高値と安値の差）は1,300円を超えています。

　しかしながら、3万7,000円台に回復して週の取引を締めくくったこと、そして、軟調な展開が目立っていた米国株市場に対し、少なからず影響を受けながらも相対的には底堅さを見せていたことなどから、先週の日本株は総じて「悪くはなかった」と言えます。

　こうした中で迎える今週も、基本的には先週の株価下落からの底打ち感の確認と、株価の反発力が試されることになりそうですが、今回のレポートでは、チャートから読み取れる情報をベースに日米の株式市場の状況や今後の展開などを考察していきたいと思います。

日経平均は下げ止まり意識も、反発力はまだ微妙

　まずは先週の日経平均の動きから確認して行きます。

出所：MARKETSPEEDII

　上の図1で先週の日経平均の値動きを振り返ると、11日（火）のローソク足が長い下ヒゲをつけるなど株価が下振れする場面がありましたが、それ以外は概ね「3万7,000円台の維持」を意識した展開だったことが分かります。

　また、週末14日（金）の取引では大きな陽線（終値が始値よりも高い線）が出現しています。この日は、国内株価指数先物取引のメジャーSQ（特別清算指数）だったのですが、計算されたSQ値（3万6,483円）がこの日の日経平均の始値よりも低い、いわゆる「幻のSQ」となったことで、先物取引を中心に徐々に買いが優勢になって行ったことが読み取れます。

　また、このSQ値が、日経平均の直近高値（昨年12月27日）から10％安の株価（3万6,358円）とあまり変わらない水準だったことも意識された可能性があります。

　さらに、図1のチャートを過去に遡ると、9月にもこの3万6,000円台の水準でもみ合いながら底打ちしていたことも支援材料になったと思われます。

　このように、日経平均の日足チャートからは、3万6,000円台前半の株価水準を軸に株価の底打ち感が出てきた印象になっています。

　となると、次は「株価の反発力は強いのか？」へと市場の視点が移っていくことになりますが、その場合株価上昇の目安として、図1にもあるように、25日・200日・75日の3本移動平均線が注目されることになります。先週末14日（金）時点では、それぞれ、3万8,107円、3万8,600円、3万8,786円です。

　今後の株価がこれらの移動平均線を上抜けて、さらなる上昇基調を描いて行くのか、それとも移動平均線が「抵抗」となって、再び下落していく「リターン・ムーブ」となるのかが今後の焦点になってきますが、いずれにしてもなるべく早い段階で3万8,000円台を回復させる必要があります。

　では、「チャートから上値を目指す強いサインが出現しているか？」というと、現時点では微妙です。

出所：MARKETSPEEDII

　上の図2は日経平均の日足チャートをトレンドの観点から捉えたものです。

　移動平均線のほか、昨年7月と10月の高値どうしを結んだ「上値ライン」、そして、昨年8月安値と10月高値の上昇幅に対する「ギャン・アングル」を描いています。

　日経平均は上値ラインの攻防が続いているほか、ギャン・アングルの「4×1」ラインからも距離が出始めています。そのため、トレンド的には下方向への意識がまだ残っており、積極的に上方向を目指していくような状況に転じることができるかは今週の株価の反発力次第ということになります。

テクニカルの視点で見た米主要株価指数の動き

　続いて、米国株市場の動きについても確認します。先ほどの日経平均でも見てきたように、米株指数でも高値から10％安の調整局面入りが注目される値動きとなりました。

出所：MARKETSPEEDII

　最初はNYダウです。

　足元で下落基調が続いていましたが、高値（1月31日）からの10％安（4万548ドル）のところでいったん下げ止まり、週末14日（金）にやや反発して終えています。

　このまま株価が戻っていった場合、200日や50日移動平均線、そして、4万2,000ドルが目先の目標となりますが、特に注目されるのは50日移動平均線と4万2,000ドルです。

　図を見ても、50日移動平均線が株価の目安として機能している場面が多いことが分かりますし、4万2,000ドルは、チャートの形状を大きく捉えた際に確認できるダブル・トップの「ネックライン」に該当する株価水準です。また、200日移動平均線もこの辺りに位置しています。

　これらの目安で株価の戻りが跳ね返されてしまうとリターン・ムーブの動きとなり、再び下落基調を強めることになるため注意しておく必要があります。

出所：MARKETSPEEDII

　S＆P500もNYダウと同様に、高値（2月19日）から10％安のところで下げ止まっているほか、5,600pの株価水準が意識されていることが分かります。

　チャートを遡ると、この5,600pの株価水準は、昨年の夏場に株価の「抵抗」となっていましたが、今度は「サポート」へと役割を変えられるかという意味で注目を集めそうです。

出所：MARKETSPEEDII

　ナスダック総合指数については、高値から10％安の水準を下抜けており、米主要3指数の中でいちばん形が悪く、調整局面入りが色濃く出ています。

　しかしながら、これはNYダウやS＆P500にも言えることなのですが、米株価指数の下落基調は短期間のあいだに移動平均線や株価水準などの節目を次々に下抜けるなどそのペースが結構早かったことや、短期的な下げ過ぎ感もあり、そろそろ「様子を見たい」という動きが出てきてもおかしくない面があります。

　とりわけ、今週米国では18日（火）～19日（水）にFOMC（米連邦公開市場委員会）という金融政策イベントが予定されているため、「結果を見極める」という口実で相場が落ち着くには良いタイミングとなり、目先の株価が反発する可能性は高いかもしれません。

「不安の先取り」はひとまず終了？

　また、相場材料から見ても、目先の米株市場が底打ちから反発していく可能性があります。

　これまで見てきたように、先週までの米国株は急ピッチで下落してきたわけですが、その背景として以下の材料が挙げられます。

　とりわけ、市場が警戒しているのが3ですが、実際にスタグフレーションが進行しているわけではなく、現時点ではまだ「不安を先取り」している段階であると言えます。

　そのため、ここからは先取りした不安が現実になっていくのかを、時間を掛けながら「答え合わせ」をしていくことになり、株価がひとまず反発しやすいと考えられますが、積極的に上値をトライするよりも「どこまで株価を戻せるか？」が中心になりそうです。

　また、相場が「次の展開」へと移るのは、米国の経済指標の悪化傾向が継続していくのかをはじめ、トランプ政権の動向を見極める必要があることを踏まえると、相互関税の内容が明らかになるとされる来月（4月）以降になる可能性が高そうです。

（土信田 雅之）