快手科技（クワイショウ・テクノロジー）

動画生成AI「可霊AI」が主導的地位、収益化加速で長期エンジンに

快手科技

（クワイショウ・テクノロジー）

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（2/9現在）

　ショート動画プラットフォームを運営する快手科技の2025年10－12月期決算について、BOCIは売上高が前年同期比10％増の390億元、調整後純利益が54億元に上るとみている。

　短期的には競争激化とネット企業を対象とした中国当局の税務面の監督強化が響くが、自社開発の動画生成AIモデル「可霊AI（Kling AI）」の強化や中核エコシステムの統合を理由に、同社の長期収益化の潜在力を前向きに評価した。

「可霊AI」は多様なカスタマイズ機能、使いやすいインターフェース、収益化に主眼を置いた価格設定、コスト効率、世界各地で対応可能なローカル化運営能力などを備えた統合モデルとしての機能が強み。BOCIは同社の目標株価を引き上げ、株価の先行きに強気見通しを継続した。

　2026年2月5日には、オールインワンフレームワーク（AI開発の全工程を一元的に提供するツール）を搭載したアップグレード版の「可霊AI」3.0シリーズを正式リリースした。2025年12月に発売した2.6版、O1版を基盤に、一貫性やフォトリアリスティック出力、動画再生時間、音声生成能力などを全般的に強化した。

「V3.0」と「V3.0 Omni」は3－15秒の動画生成をサポートする高性能モデル。BOCIは「可霊AI」がAI動画生成業界の主導的地位を維持し、マーケティング、EC、メディア、ゲームなど各分野で、確実に応用が進むと予想。知能型クリエイティブエージェントとして発展するとみている。

　同社自身の運用でも、「可霊AI」が生成する短編ドラマや映画、アニメはコンテンツの充実につながり、将来的に多様な収益化の可能性を後押しする。経営陣によれば、「可霊AI」の2025年12月の月間売上高は2,000万米ドルに上り、年間経常収益（ARR）換算で2億4,000万米ドルを達成した。

　BOCIは2026年に約2億9,000万米ドル（前年比100%増）を見込み、同年12月にはARRが4億米ドル超に拡大すると予想している。

　BOCIはコアアルゴリズム、広告、ECへのAI統合の加速を見込む半面、競争環境が厳しい中、当局が税務監督を厳格化したことに言及。短期的には財務圧力に直面する可能性が高いとした。

「可霊AI」の収益化の加速を理由に、BOCIは目標株価の算出方法をこれまでの株価収益率（PER）からサムオブザパーツ（SOTP）に変更。これに伴い、同社の目標株価を引き上げた。目標算出に当たっては、2026年予想調整後1株当たり利益（EPS）を5.81HKドル、同年の「可霊AI」予想売上高を24億HKドルと想定した。

　レーティングの引き上げにつながる潜在的なプラス要因としては、AIや新規ビジネスの収益化の加速、国内の消費回復、株主還元の強化を指摘。逆に潜在的なリスク要因としては、規制強化、競争激化、マクロ経済低迷、戦略実行の不備、コンテンツ供給面の問題、非効率な収益化、主要株主による持ち株売却などの可能性を挙げている。

（Bank of China int.）