スタートアップM＆A　知られざる急成長の仕組み｜編集部おすすめの１冊

2026年02月22日(Sun)07:00

数あるビジネス書の中から、M＆A Online編集部がおすすめの1冊をピックアップ。M＆Aや企業成長戦略はもちろん、資本市場の変化やスタートアップの将来像を考えるうえで参考になる本を紹介する。

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スタートアップM＆A　知られざる急成長の仕組み　松本茂著、東洋経済新報社刊

スタートアップの出口（EXIT）戦略といえば、長らく「IPO（新規株式公開）が成功の証」という見方が支配的だった。しかし近年、日本でもIPOの準備期間が長期化し、上場維持コストや内部統制整備の負担の重さが課題として指摘されている。

さらに、IPO後も高成長を維持できず停滞する企業が少なくない現実も浮き彫りになってきた。こうした環境下で、M＆Aやセカンダリー投資を組み合わせた「複線型EXIT」が注目されている。本書は、その潮流を理論と実務の両面から体系化した、スタートアップ成長戦略の新たな教科書といえる1冊だ。

IPOはスタートアップのゴールなのか？

最大の特徴は、「IPO＝ゴール」という従来型モデルへの疑問を出発点に、スタートアップの真の成功とは何かを問い直している点にある。著者は、上場後に成長が鈍化する理由を、資本市場対応のコスト増大や経営の短期志向化、人材・投資余力の制約など複合要因として整理。そのうえで、持続的成長を実現する企業は、IPOの前後を問わずM＆Aを戦略的に活用していると指摘する。

特に興味深いのが、スタートアップM＆Aを「拡張」「再生」「探索」という3つのモデルに分類している点だ。既存事業の機能補完や市場拡大を狙う拡張型、成熟事業の再構築を通じて企業価値を高める再生型、将来の技術や市場を先取りする探索型という整理は直感的に理解しやすい。

マネーフォワードやエムスリーの連続買収による拡張型M＆A、RSテクノロジーズやSHIFTの再生型M＆A、日立製作所やKDDIなど大企業のCVC（コーポレート・ベンチャーキャピタル）を起点とした探索型M＆Aなど、日本企業の具体例が豊富に紹介されている点も説得力を高めている。

米国事例の分析も大きな魅力だ。グーグルやセールスフォースといったテック企業の成長過程、さらにはバイオファーマ業界における研究開発型スタートアップの「ジョイン型」M＆Aモデルなど、産業特性に応じたスケールアップの方法論が丁寧に整理されている。

スタートアップが単独で巨大企業へ成長するというより、M＆Aを通じてエコシステムを形成していく姿が浮かび上がる。実際、米国のスタートアップでは、IPOよりもM＆AによるEXITが一般的だ。