株式2,987億ドルと現金3,252億ドルというバフェットのポートフォリオ

2025年02月20日(木)17:30

S＆P500のETFを全て売却したバークシャーのフォーム13F

　著名投資家ウォーレン・バフェット率いる投資会社バークシャー・ハサウェイ（BRK.B）が14日、SEC（米証券取引委員会）に12月末時点の上場株ポートフォリオを報告するフォーム13Fを開示した。

　それによると、バークシャーは10-12月期に保有するバンク・オブ・アメリカ（BAC）やシティグループ（C）の持ち高を圧縮する一方、石油大手のオクシデンタル・ペトロリアム（OXY）の保有株数を増やした。

バークシャー・ハサウェイの12月末時点の保有銘柄と9月末時点の保有銘柄

出所：フォーム13Fより石原順作成

オクシデンタル・ペトロリアム（週足）

（赤：買いトレンド・黄：売りトレンド）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター

　また、SPDR S＆P500 ETF、Vanguard S＆P500 ETF、アルタ・ビューティー（ULTA）を全て売却する一方、ビール会社のコンステレーション・ブランズ（STZ）を新たに買い入れ、12月末時点で保有する上場株式数は35銘柄と、3カ月前に比べて差し引き2銘柄減少した。

全体の投資残高は約2,671億7,547万ドルと、9月末に比べて約8億ドル増加した。

SPDR S＆P500 ETF（週足）

（赤：買いトレンド・黄：売りトレンド）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター

バークシャー・ハサウェイの12月末時点の保有銘柄上位10社

出所：フォーム13Fより石原順作成

　バークシャーは9月末まで4四半期連続でアップル株を売却してきたが、10-12月期には売却は行わず、12月末時点で保有するアップル株は3億株（751億ドル相当）だった。昨年12月にかけてアップルの株価が上昇したことから3カ月前と比べ、保有株数に変化はなかったものの保有評価額は52億ドル増加し、ポートフォリオ全体に占める割合は28%に上昇した。

　一方、バンク・オブ・アメリカ株については売却を継続している。10-12月期には持ち高を約15%減少させた。世界金融危機後の2011年、バークシャーは50億ドルの優先株を購入し、バンク・オブ・アメリカ株への投資をスタートした。

　以降、保有を積み増し、バンク・オブ・アメリカ株は過去、バークシャーにとってアップルに次ぐ保有上位銘柄であったが、アメリカン・エキスプレス（AXP）に次ぐ第3位保有株となっている。

アップル（週足）

（赤：買いトレンド・黄：売りトレンド）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター

バンク・オブ・アメリカ（週足）

（赤：買いトレンド・黄：売りトレンド）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター

　バフェットは以前、「我々の事業の大部分は、今年は昨年より低い収益を報告するだろう」と語り、米国経済の「信じられないような時期」が終わりつつあると述べていた。

　もうけよりも損失のリスクを第一に考えるバフェットのような投資家は、強欲の餌食になる可能性が低い。ポートフォリオの大幅なドローダウン（運用成績の落ち込み）を防ぐための管理とは、下げ相場の被害を避けるために、上げ相場の一部を放棄することを意味する。

　ポートフォリオが壊滅的な損失を被った場合、ポートフォリオはいつか元の状態に戻るかもしれないが、その間に失った貴重な時間は決して取り戻すことはできない。

　今回、バフェットは保有していたS＆P500種指数のETF（上場投資信託）2種類を全て売却した。

しかし、9月末時点でのバークシャー全体のポートフォリオに占める割合は合計で0.02%だ。ポートフォリオ全体から見て影響は限定的であると言えるだろう。

　だが、S＆P500のインデックスの全売却は、バフェットの相場観を示唆したものと受け止めることもできる。市場関係者は、今月末に公表されるバフェットの「株主への手紙」に注目している。

「保有上場株式評価額＜保有手元現金残高額」現金を使う準備は整っている

　バークシャーが保有する手元現金（現預金と米短期債の保有額を合計した額）は2024年9月末時点で3,252億ドルと過去最高を更新した。12月末時点の現金保有残高については、今月末に予定されている2024年第4四半期決算時まで待つことになるが、今回明らかになった保有上場米国株のポートフォリオの合計額（2,671億ドル）を上回る現金を積み上げている。

バークシャー・ハサウェイの手元現金残高とNYダウの推移

出所：各種データより石原順作成

バークシャーハサウェイ（日足）

（赤：買いトレンド・黄：売りトレンド）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター

バークシャーハサウェイ（月足）

（赤：買いトレンド・黄：売りトレンド）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター

　昨年5月に開催されたバークシャーの年次株主総会においてバフェットは、「現金を使いたいのはやまやまだが、リスクがほとんどなく、私たちに大きな利益をもたらしてくれると思わなければ、使うことはないだろう」と述べていた。バークシャーは保有する株式の圧縮を進め（主にアップルとバンク・オブ・アメリカ）、手元現金を急速に積み上げてきた。

バークシャーの株式売買の推移

出所：フォーム13Fより石原順作成

　注目すべきは、その積み上がった現金ポジションの内訳だ。全体のうち現預金の割合が11%であるのに対し、89%を短期債で運用している。バフェットは以前、米国債の購入について唯一の問題は、「3カ月物の財務省短期証券で買うか6カ月物で買うかだ」と語っていた。

　金利を享受する一方で、将来起こりうる米国債市場の混乱に備えて、可能な限り短期で運用する方針なのだろう。

　バークシャーは巨額の資金と確実なパフォーマンスで、市場の混乱や発作に即座に対応する手段を完備している。

いつの時代もそうであるように、行き過ぎた株価の戻りは起こるものだ。そのような混乱が起きたとき、バフェットには現金を利用する準備が整っている。

　今後、地政学リスクが高まり、インフレが加速した場合、エネルギー株を保有するバフェットにとっては有利であり、一方、ディスインフレになり、金利が低下した場合はハイテク株有利となる。アップルを持っているバフェットにとっては大きなプラスだ。

　そして、大量の現金を保有しているため、市場が総悲観になっているときに買い向かうことができる唯一の投資家がバフェットである。

2月19日のラジオNIKKEI「楽天証券PRESENTS 先取りマーケットレビュー」

　2月19日のラジオNIKKEI「楽天証券PRESENTS 先取りマーケットレビュー」は、荒地潤さん（楽天証券FX・CFD事業部）をゲストにお招きして、「円高にご用心！日本の10年国債の利回りは15年ぶりの高水準」「トランプ政権とドル安」「米国の資産マネタイゼーションと債務処理はどのように行われるのか」「短期取引のボラティリティと時間帯」というテーマで、荒地さんに今後の為替相場の見通しを聞いてみました。ぜひ、ご覧ください。