今週は「メガ盛り★マクロ指標」ウイーク！ドル買いはまだ続く？

　7月28日のドル/円相場は全体的なドル買い戻しが優勢だった。1週間ぶりに148円台を回復した。

今日のレンジ予測

アニマル・スピリット：経済活動にしばしば見られる主観的で非合理的な動機や行動
トランプ関税：シカゴ連銀総裁「関税によるインフレが一過性で終わるか確信持てない」
スイス：スイス国立銀行（SNB）の利下げサイクル終了へ
スイス高：SNB「必要ならば為替介入する」「インフレは下落リスク」
トランプ関税：本格的な影響は今年の秋以降。関税前の在庫が掃けるまでに約3カ月

前日の市況

　7月28日（月曜）のドル/円相場の終値は、前日比0.89円「円安」の148.55円。1日のレンジ幅は1.06円だった。

出所：MarketSpeed FXより、楽天証券作成

　2025年149営業日目は147.66円からスタート。ドル/円は東京時間昼前に147.52円までやや下げる場面もあったが、その後は1週間ぶりに148円台を回復して、明け方には148.58円まで上値を伸ばした。

レジスタンス：
149.18円　07/16
149.11円　07/17
148.88円　07/18
148.67円　07/21
148.58円　07/28

サポート：
147.52円　07/28
146.81円　07/24
145.85円　07/25
145.75円　07/10
144.22円　07/07

　この日の相場は全体的なドル買い戻しが優勢だった。日本に続いて欧州連合（EU）も、米国と関税交渉で合意に達した。このニュースを受けて、ユーロは対ドルで下落した。米国側からすると、報復関税合戦という最悪の事態が回避されたことで良いニュースではある。

　EU側にとっては、関税を巡る「不確実性」が低まった一方で、欧州企業は以前よりも大幅に悪い輸出条件が確定したことで、（日本のようには）喜んでいない。

　一部の国からは、米国に対して「反威圧措置」（EUの貿易を保護するために、関税の引き上げや輸入制限などを行うこと）を発動するべきとの意見も出ている。この日のユーロ/円は172円まで下げて、先週の上昇分のほぼ全てを吐き出した。

出所：MarketSpeed FXより、楽天証券作成

主要指標 終値

出所：楽天証券作成

今日の為替ウォーキング　More Than Words

今日の一言

「それは1年経っても重要な問題なのか？」1年後に問題にならないなら、今だって問題ではない

More Than Words

　8月夏休み直前の今週は、超重要指標ラッシュの1週間だ。米国の指標で特に注目なのが、4-6月期国内総生産（GDP）速報、米連邦公開市場委員会（FOMC）、そして7月雇用統計である。

　6月のFOMC会合では、政策金利であるFF金利が4.25～4.50%で据え置かれた。トランプ関税の影響が明確に数字になって表れるのは、7月以降になるといわれている。従って、今回7月も政策変更を見送る公算が大きいというのがマーケットの意見だ。

　今回の雇用統計はFOMC会合より後に発表されるので、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策に直接的な影響を与えることはないが、予想よりも弱い結果になれば、9月以降の利下げペースが加速する確率が高まることになるだろう。逆に、雇用統計が引き続き強いままならば、利下げは10月あるいは12月まで延期されるかもしれない。

　FRBは「米経済の不確実性がさらに上昇している」と判断する中で、特にインフレと失業率上昇の両方のリスクを注視している。

　現状はインフレ上昇リスクにより重点を置いているため、インフレ圧力再燃の兆候がある場合は、雇用データが多少弱くても利下げに慎重になるとみられている。結局、雇用統計が強くても弱くても、予想から大幅に逸脱しない限り、マーケットのモヤモヤ感は夏休み中も続くことになりそうだ。

今週の注目経済指標

出所：楽天証券作成

（荒地 潤）