【クイズ】ETFと投信は何が違う？日米株積み立ての2大オプション

　投資信託とETFの違いをご存じですか？　資産形成のために、米国のS＆P500種指数や日経平均株価に連動することを目指す投資信託やETFに積立投資する人が増えています。今日は、長期資産形成において重要なETFをクイズ形式で楽しく学びましょう。

今日のクイズ

　長期の資産形成において、上場投資信託（ETF：イーティーエフ）をうまく活用することは大切です。

　ETFも投資信託も、どちらもファンドを経由して日本株・外国株・外国債券・国内債券などに投資するもので、少額で多数の銘柄に分散投資できるのがメリットです。

＜ETF・投資信託の仕組み＞

出所：筆者作成

　それでは、以下クイズを解いてください。

【第1問】

　以下の【A】と【B】は、ETFと投資信託の説明図です。ETFの説明図はどちらでしょう？

【A】

【A】ETFと投資信託の説明図

【B】

出所：筆者作成

【第2問】

　以下の【C】と【D】は、ETFと投資信託の売買方法と売買上のメリット・デメリットについての説明です。ETFの説明はどちらでしょう？

出所：筆者作成

　第2問の説明文の中に、出てくるNAV（エヌエーブイまたはエヌエーヴィー）とは、ETFや投資信託の純資産価値です。より詳しい説明は後段をご覧ください。

【第3問】

　以下の【E】と【F】は、ETFおよび投資信託の投資手法について、説明したものです。ETFの説明はどちらでしょうか？

【E】ほとんど全てがインデックスファンドです。米国S＆P500種指数や日経平均株価や東証株価指数（TOPIX）に連動することを目指すファンドなどがあります。一部にアクティブ運用ファンドもあります。

【F】昔はアクティブ運用ファンドが中心でしたが、近年はインデックスファンドが急速に増加しています。今では、時価総額ベースで全体の半分以上がインデックスファンドです。

ETF・投資信託のNAVとは何か？

　通常、投資単位1口（ひとくち）【注】当たりの純資産価値のことをNAVといいます。

【注】投資単位1口
　米国に上場するETFでは、投資家が投資する最低単位を「1株」と呼ぶ場合があり、日本でもETFの投資単位について同様の呼び方をする人がいます。本稿ではETFと投資信託の投資単位を1口に統一します。

　ETFの純資産総額が1兆円で、発行済み口数が1億口だとすると、NAV（1口当たりの純資産額）は、10万円（1兆円÷1億口）となります。

正解

【第1問】　【B】がETFの説明図です。【A】は投資信託の説明図です。

　まず、投資信託を【A】の図を用いて説明します。

【A】ETFと投資信託の説明図

　投資信託は、信託銀行の信託勘定にファンドを設定して、そのファンドに投資家が投資するものです。仮に、その信託銀行が破綻したとしても、信託勘定の中にある資産は守られます。

　従って、日本の投資信託や年金基金などは、信託勘定にファンドを設定して、運用されています。

　投資家が投資信託を購入すると、ファンドに資金が追加されますので、ファンドでは追加で運用資産（株など）を購入します。投資家が投資信託を売却（解約）すると、ファンドから資金が流出するので、ファンドでは運用資産（株など）を売却します。

　次に、ETFを【B】の図で説明します。

出所：筆者作成

　ETFは、投資を専業とする会社（投資法人）で、会社型投資信託ともいわれます。ETFは東京証券取引所などに上場していて、取引所が開いている間、上場株式と同じように売買することができます。

　投資家がETFの投資口を購入する時は、取引所で他の投資家の保有する投資口を買い取る必要があります。ETFは、基本的に投資家間で売り買いするものなので、投資家が購入や売却をするだけでは、ファンドに資金が入ったり出たりすることはありません。

【第2問】　【C】が投資信託、【D】はETFの説明です。

出所：筆者作成

　投資信託は、15時30分に成立するNAVで売買できます。

　ところが、ETFの場合は、投資家が売買するので、売買タイミングによってはNAVより高い価格や低い価格で売買することになります。

　例えば、時価総額が1兆円以上あり、流動性の高いETFならば、NAVに近い価格で売買できる可能性が高いでしょう。しかし、時価総額が小さく、流動性の低いETFでは、売買価格のNAVからのかい離が大きくなる可能性もあります。

　以下は、実在するETF（日経平均インデックスファンド）の8月26日の終値と、NAVです。

◆価格：4万3,720円
◆推定NAV：4万3,687円

　価格が推定NAVより高いことが分かります。買い手が売り手より積極的だったため、終値で買った投資家はNAVよりも高い価格で買い、終値で売った投資家は、NAVよりも高い価格で売ったことになります。

　投資信託の場合は、必ずNAVで売買できます。もしこれが投資信託だったとすると、この日は、全ての投資家が4万3,687円で売買することになります。

【第3問】　【E】がETFの説明です。【F】は投資信託の説明です。

　ETFはもともと、インデックスファンドだけでした。近年、一部アクティブ運用ファンドが出ています。アクティブ運用のETFを、アクティブETFと言います。

　投資信託はもともとアクティブ運用のファンド中心でしたが、近年インデックスファンドが急増しています。

　今日は、ETFと投信の仕組みや投資方法についてのクイズを出題しました。

　来週（9月7日）は、「積立投資する時に、ETFか投信かどちらを使ったら良いか」を考えるためのクイズを出します。ぜひトライしてください。

（窪田 真之）