【投資クイズ】最高益でも「PBR1倍割れ」、これから期待の日本株は？

　日本には、株価がPBR（ピー・ビー・アール：株価純資産倍率）1倍を割れている割安株が多数あります。今日はまず、「PBRとは何か」をおさらいしつつ、「最高益更新にもかかわらず、株価がPBR1倍割れの割安株」を当ててみましょう。

クイズ

【第一問】

　PBR0.5倍（いわゆるPBR1倍割れ銘柄）のA社、PBR2倍のB社があるとします。

　A社は、以下【1】【2】のバランスシート（貸借対照表）のうち、どっちでしょう？

出所：筆者作成

【第二問】

　以下4銘柄は、いずれもPBR1倍割れです。そのうち1銘柄は、直近の決算（2026年3月期）に売上高が過去最高、営業利益、経常利益、純利益ともに最高益です。その銘柄はどれでしょう？

出所：QUICKほか各種資料より筆者作成

バランスシートとは

　第一問で掲載した企業のバランスシートの図が何を示しているのか、簡単に説明します。

バランスシート（貸借対照表）＝資産・負債・資本の目録

　バランスシートを見ると、事業に使う資産を得るための資金をどう調達したか分かります。上の例では、資産100億円を、負債（借金など）60億円+資本（株主の出資金など）40億円で調達したことが分かります。

　この会社は、自己資本比率（資本÷総資産）が40％です。

ヒント：PBRとは、株価割安度を示す株価指標の一つ

　PBRとは、株式時価総額が、資本（純資産）の何倍であるか示す値です。

PBR＝（株式時価総額）÷（資本）

　倍率が低いほど、株価は割安と判断されます。

正解

【第一問】

A社：【2】（PBR0.5倍）
B社：【1】（PBR2倍）

　PBR0.5倍とは、株式時価総額が、資本の半分（0.5倍）しかない状態です。

　PBR2倍は、株式時価総額が資本（純資産）の2倍であることを指しています。

【第二問】

　2026年3月期に、売上高、営業利益、経常利益、純利益が全て過去最高なのに、株価がPBR1倍を割れているのは、JR東海（東海旅客鉄道：9022）です。

　リニア中央新幹線の工事が静岡県で止まっていて、開業が大幅に遅れる見通しであることが嫌気され、株価はPBR1倍割れに売り込まれています。ただし、静岡での工事は近く再開される見通しであり、遅れはあってもリニア中央新幹線が将来、JR東海の成長をけん引すると見ており、投資判断は「買い」としています。

PBR1倍とは

　PBR1倍ならば、株式時価総額＝純資産（自己資本）です。

　1億円出資して設立、1億円借金し、合わせて2億円の資産を持つ企業を考えてください。

1億円出資して設立、1億円借金し、合わせて2億円の資産を持つ企業のバランスシート

　純資産1億円でも、将来、利益をどんどん稼ぐ期待が高ければ、株式時価総額は3億円になることもあります。この状態が、PBR3倍です。ところが、将来、赤字が続いて資本を食いつぶしていくと考えられれば、株式時価総額は5,000万円となることもあり得ます。その状態が、PBR0.5倍です。このように、PBRには、投資家による、企業の将来性への評価が反映されます。

なぜ今、PBR1倍割れ銘柄が注目されるのか

　東京証券取引所の上場企業のうち、「PBR1倍割れ」銘柄は半数近くを占めています。財務内容や収益力に問題があってPBR1倍を割れている銘柄ばかりではありません。財務内容が良好で、収益力も安定しているのに、PBR1倍を割れている企業が、日本にはたくさんあります。

　自社株買いを増やして自己資本利益率（ROE）を高めるなど、株価を上げる努力が足りないことが原因と考えられます。

　そこで、東京証券取引所はPBR1倍割れなど、株式市場での評価が低い企業に対して、「株主価値改善策の開示と実施」を要請しました。

　そういう背景があり、今、日本株市場で、PBR1倍割れ銘柄が注目されています。

成長株の見つけ方

　最後に、成長株投資を書籍で学びたい方へ、以下、私の著書を紹介します。幻冬舎より今年5月に出版されました。私がファンドマネジャー時代に実際にやっていた成長株の選び方を解説しています。

2000億円超を運用した伝説のファンドマネジャーが明かす「超」成長株の見つけ方　書影

（窪田 真之）