株主が「ノー」前代未聞の異常事態！ 東芝経営に「救世主」は現れるのか？

株主総会で会社提案の取締役選任案が一部否決される――。東芝はまさに前代未聞の異常事態になった。

2021年6月25日に開かれた東芝の株主総会は、社外取締役だった永山治・取締役会議長（中外製薬名誉会長）と、監査委員会の委員だった小林伸行氏（公認会計士）の2人の取締役再任が否決された。信任票は永山氏が44％、小林氏は25％にとどまった。

77％の信任を受けた綱川智社長ら9人が承認されたが、このうち新任のジョージ・オルコット氏（投資銀行出身）は、総会直後に辞任した。

ここに至る経緯は、J-CASTニュース、会社ウォッチでも「混迷続く東芝、『過保護』の実態が明るみに 経産省が『物言う株主』に圧力」（6月21日付）など繰り返し報じてきたので、詳しくは参考にしてほしいが、今回、永山氏らの再任が否決された原因は、2020年7月の株主総会での「経済産業省の介入」問題だ。

筆頭株主（保有比率約9.9％）である旧村上ファンドの流れをくむ「エフィッシモ・キャピタル・マネジメント」（シンガポール）など「物言う株主」が経営陣と対立するなか、経産省が一部海外株主の議決行使に圧力をかけ、エフィッシモ提案の取締役候補の当選を阻止したという疑惑だ。

エフィッシモの求めにより、21年3月の株主総会で選任された外部の3弁護士による調査報告（6月10日発表）で経産省の不当な介入があったと認定された（経産省は正当性を主張）。

さらに問題なのは、20年の株主総会の運営について、東芝取締役会の監査委員会が21年2月、問題はなかったとの報告をまとめていたことだ。東芝は弁護士調査の内容を基本的に受け入れ、監査委員会の委員長だった太田順司氏（元新日本製鉄常務）と監査委員だった山内卓氏（元三井物産副社長）の2氏について、株主総会直前に取締役候補から急遽外すなどの異例の対応もし、株主の批判回避に必死だった。

それもこれも、「混乱を最小限にとどめるため、ガバナンス（企業統治）の要にいる永山氏の再任だけは果たしたい」（東芝関係者）という狙いだった。永山氏も取締役会議長としての責任を問われる立場で、弁護士の調査報告の後、米経済紙とのインタビューで、問題解決のメドがつけば辞任を検討する考えまで表明していた。

じつは、永山氏は経済人としての評価は高い。

参考リンク： 「社長辞任、CVC買収断念... 混迷の東芝はどこへ行くのか！？」（J-CASTニュース 会社ウォッチ2021年4月24日付）

指名委員会委員長兼務の立場で、太田氏らの取締役候補を撤回もした。そんな永山氏であっても、株主総会で否決されたわけだ。

今回の総会前、エフィッシモは「企業統治の抜本改善」を求める声明を公表（取り締まり選任議案への賛否は明言せず）、2位株主の3Dインベストメント・パートナーズ（保有比率7.2％）は、永山氏ら社外取締役4人に即時辞任を要求し、他のいくつかの外国ファンドも永山氏らの再任に反対だったという。

さらに、機関投資家の投票行動に影響を与える米国の有力な議決権行使助言会社2社が永山氏らへの反対を推奨していた。国内の機関投資家の間では永山氏による混乱収拾を期待する声も多く、「辛うじて信任されるのでは」との事前の「票読み」情報も伝わったが、保有比率で約5割を占める外国人投資家にとどまらず、約2割を占める個人株主を含め、経営陣への不信拡大の流れは止まらなかった。

東芝は、綱川社長が取締役会議長も兼務した。新体制は、新たな監査委員会で20年の株主総会の再調査を実施するとともに、追加の取締役選任のための臨時株主総会開く方針。役員候補を決める取締役会の「指名委員会」委員長には米ファンド出身のレイモンド・セイジ氏が就いた。

会社提案の取締役の一人だが、同様に再任された他の3人の外国人取締役とともに、太田氏を含む変更前の人事案に反対意見を表明するという異例の行動に出ている。

一連の経過を踏まえれば、補充の取締役は物言う株主を含む株主の理解を得られる人物ということになる。永山氏の不幸な結末を見て、「経済界で火中の栗を拾ってくれる人を見つけるのは簡単ではない」（東芝関係者）との声が聞こえる。

最低限、2020年の株主総会の真相（当時の車谷社長の関与も含め）を解明したうえで、ガバナンスの押さえとなる人物をいかにスカウトしてくるか。さらに、車谷氏辞任で急遽社長に復帰した綱川氏に代わる「本格政権」を早期に打ち立て、新たな成長戦略を示すことこそ、最大の眼目になる。（ジャーナリスト　済田経夫）