配当利回り4％超でも買ってはいけない株とは？ 「配当性向」「自社株買い」「内需株」で選んだ 買ってもいい魅力的な高配当株を紹介！

株価の下落と企業の増配の相乗効果により、人気高配当株の中には利回りが4％超となっているものもある。ただし、闇雲に配当利回りだけを見て株を買ってはいけない。

　日本株全体の株価下落の影響もあって、高配当株の利回りがさらに上昇している。加えて、今期は業績が振るわない企業が多い中、配当の総額は日本株全体では過去最高の10兆円超となる見通しだ。高配当株の今後について、UBS証券の居林通さんは次のように語る。

「日銀のマイナス金利導入の影響で、高い利回りを得ることができる投資先が少ない中、現状の高配当株の利回りは魅力的です。業種別に見ると、銀行株の利回りが特に高く、4％超のメガバンクもあります。しかも、その中で自社株買いを発表している銀行は、株価が底堅く推移する可能性も高いでしょう」

　下図を見るとわかるように、自社株買いを発表した三菱UFJフィナンシャル・グループ（9437）や、みずほFG（8411)などのメガバンクは、利益に占める配当の割合を表す配当性向がまだ低い。配当性向が低いと、仮に予想よりも利益が減少することがあっても配当性向を高めることで減配を避けられる。

　高利回りで配当性向が低い銘柄の中には商社も多い。マネックス証券の広木隆さんは配当狙いでの商社株について次のように見ている。

　「前期は原油などのコモディティ価格の下落や円高で、海外資産を減損した三井物産（8031）や三菱商事（8058）が初めて赤字に転落しました。しかし、原油価格が底打ちし、さらなる業績悪化は考えにくく、買ってもいいでしょう」

　円高に対する警戒感から、トヨタ自動車（7203）などの自動車株も売られている。

　「利回りも高く、株価にも割安感があることから、自動車株は魅力大です。株は本来の価値より売られ過ぎている時に買うことで、値上がり益が狙える確率がアップするので、今が自動車株の買い時です」（居林さん）

　一方で、注意が必要なのが、長らく高配当株として人気を集めている利回りが4％近い武田薬品工業（4502）だ。減配せずに配当額を維持し続けているものの、配当性向が160％となっており、利益を6割も超える配当を出している。

　「日本は高齢化の影響で医療費も高騰しています。それを抑えるための薬価改定などによって、医薬企業は苦しい状況が続いています」（ニッセイ基礎研究所の井出真吾さん）

　もちろん、新薬開発などで急成長を続ける医薬企業もあるが、配当狙いに適した安定した利益を稼ぐ業種というイメージからは、かけ離れた状況だ。

　また、NTTドコモ（9437）やKDDI（9433）などの通信大手は、外需株に比べて利回りは低いものの、円高の影響もなく、収益が安定していることから、株価も緩やかな上昇が期待できる。

　最後に人気高配当株のPBRでの割安度も見てみよう。下の図は主な人気高配当株の中で、配当利回りが3％以上でPBRが1倍以下の株をマッピングしたものだ。

たとえば、りそなHDは利回りが4％超でPBRは0.5倍台。利回りが高く割安な株なら、下値リスクは小さいのでチェックしてみてほしい。