ドル円ジェットコースター、1ドル＝160円突破後、一時154円台に。どうなる日経平均？（窪田真之） 

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著者の窪田真之が解説しています。

ドル円為替レートが大荒れ

　日本が休日の4月29日（月・祝）にドル円為替レートが大荒れとなりました。ドルは29日に入ってから対円で上昇、日本時間午前10時35分に1ドル＝160円台を付けました。34年ぶりの円安水準です。

　ところが、その直後からドルが急落、一気に5円超、円高が進み、一時1ドル＝154円台となりました。日本政府・日本銀行が円買いドル売りの為替介入を実行した可能性がありますが、29日午後5時時点で正式な発表はなく、真偽は分かりません。

出所：QUICKより楽天証券経済研究所が作成

　4月26日（金）の昼、日銀の金融政策決定会合の結果が発表されました。

　円安進行を抑えるために、日銀から先行きの利上げについて何らかのメッセージが出ると思われていましたが、日銀からタカ派的発言は出ませんでした。日銀の植田和男総裁が26日の記者会見で円安が「基調的な物価上昇率に大きな影響は与えていない」と発言したことから、「日銀はハト派」と解釈され、さらに円安が進みました。

　29日に入り、日本が祝日で、ドル円の取引が少ない中、投機筋から仕掛け的なドル買いが入ったと考えられます。一時1ドル＝160円台までドル高（円安）が進みましたが、その直後から急激に円高に反転しました。

　日米金利差拡大とともに、ドル高（円安）が進んできましたが、そろそろ金利差拡大が終わるとともに、円安も終わると考えられています。

　ところが、米国の中央銀行に当たるFRB（連邦準備制度理事会）はいつまでもタカ派トーンで利下げが見込みにくい一方、日銀はいつまでもハト派トーンで、利上げが見込みにくい状況のため、さらなる円安を試す動きも出ており、ドル円は波乱の展開となっています。

出所：QUICKより楽天証券経済研究所が作成

日本株は上値の重い展開か

　円安の進行とともに買われてきた日本株ですが、足元、円安が進んでも日経平均株価（225種）が上昇しなくなっています。円安がやや行き過ぎていると思われ始めているためと考えられます。

出所：QUICKより楽天証券経済研究所が作成

　円安が進むと、日本株を大量に買ってきた外国人投資家が足元、日本株を売り越しに転じており、円安・株高の相関が崩れる要因となっています。

出所：東証「主体別売買動向」・QUICKより楽天証券経済研究所が作成、外国人売買は、株式現物と株価指数先物の合計

　日本株は当面、上値の重い展開と考えられます。

　時間分散しながら、割安な日本株を買い増ししていくことが、長期的な資産形成に寄与すると考えています。

　これから本格化する3月決算発表は良好と判断しています。ただし、新年度（2025年3月期）の業績予想を、日本企業は控えめ（低め）に出す傾向があることに、注意が必要です。

出所：予想は楽天証券経済研究所

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（窪田 真之）