暴落の朝、恐怖と執着が大バトル！「ナンピン買い」が危険な理由

　日経平均株価の上昇とは裏腹に、個別銘柄は株価を下げるものが目立ちます。保有株が値下がりしたときの対処法として有名な「ナンピン買い」。

「ナンピン買い」とはいったいなにか？

「ナンピン買い」という言葉を聞いたことがある、という方は多いのではないでしょうか。ナンピン買いとは、保有している株の株価が下がったとき、その株を買い増しすることをいいます。

　ナンピン買いを行う理由として、単純に株価が下がって安くなったから買い増しをした、というものもありますし、ナンピン買いをすることで平均取得単価を下げる効果を得るのも大きな理由です。

　例えば株価1,000円で1,000株保有しているA社株の株価が800円に値下がりしたので、1,000株ナンピン買いをしたとしましょう。

　すると平均取得単価が（1,000円＋800円）÷2＝900円となります。

　もしナンピン買いをしなかった場合、株価が800円から1,000円まで戻らないとトントンになりませんが、ナンピン買いをすることで、株価が900円まで戻ればトントンにすることができるのです。

上がることしか考えていない「ナンピン買い」の功罪

　しかしこのナンピン買い、大きな落とし穴があることにお気づきでしょうか？　上の例で、確かに株価が800円から900円に戻ればトントンにすることができます。でもそれは首尾よくナンピン買い後に株価が反発した場合です。

　株価が反発せずにさらに下落し、500円にまで下がってしまったならばどうでしょうか。ナンピン買いをしなかった場合の含み損は（1,000円－500円）×1,000株＝50万円ですが、ナンピン買いをした場合は（1,000円－500円）×1,000株＋（800円－500円）×1,000株＝80万円の含み損となってしまいます。

　ナンピン買いをする人は、株価が戻る前提で実行していると思われますが、株価がさらに下がった場合は、損失が拡大してしまうという点が大きなリスクとなります。

ナンピン買いは気付かぬうちにリスクを高めている

　株式投資においては、投資する銘柄が偏ると、それだけリスクが増してしまいます。

　同じ500万円の投資資金を、一つの銘柄に集中させるのと、10の銘柄に分散させるのとでは、前者の方が大きな利益を得られる可能性がある半面、大きな損失を被るリスクも高くなることはお分かりいただけると思います。

　例えば上の例で、投資資金が500万円とすると、ナンピン買いをしない場合のA社株への投資金額は100万円ですから20％ですが、ナンピン買いをした場合は投資金額が合計180万円になるので36％に跳ね上がります。

　もし、さらにナンピン買いを繰り返した場合は、一つの銘柄に資金がどんどん集中してしまい、さらにリスクが高まってしまうことになるのです。

そもそも見込み違いの株をなぜ買い増すのか？

　ちなみに筆者はナンピン買いをすることはありません。買った株の株価が下がったときは、移動平均線割れで売却（損切り）をするからです。

　ナンピン買いをする人は、おそらく「株価」だけを見ているのではないでしょうか？　株価が安くなったから買い増しをする、という感覚です。

　しかし筆者は、株価が安くなったということは、プロ投資家をはじめ多くの投資家がその株を売却したから、と考えます。つまり、プロ投資家などが何かネガティブな理由により売却している可能性が高いと捉えているのです。

　であれば、株価が下がった株を安易に買い増すことにはリスクを感じますし、そもそも株価が上がると思って買った株が想定以上に下がるということは、見込み違いの株を買ってしまった、という感覚に筆者であればなります。

　最悪の場合、ナンピン買いを繰り返しても株価が下がり続け、半永久的に塩漬け株をつくってしまうことだって珍しくありません。

　ナンピン買いが奏功する場合ももちろんあるのですが、裏目に出た場合のダメージも考えた上で、ナンピン買いをするかどうか慎重に検討することを強くお勧めします。

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（足立 武志）